从去年末至今的这轮“鼠尾行情”，大盘已经有20%以上的涨幅。如果扣除金融股等大盘蓝筹对指数的拖累，很多个股都有50%以上的涨幅了。对于经历了2007年大牛市行情，又熬过了2008年的大熊市行情的新股民来说，会对这种行情感到有点不知所措。但实际上，这轮差不多延续了4个多月的行情，正是老股民所谓的“吃饭行情”，给手脚快的投资者赚点年货钱，不至于衣衫褴褛地踏入牛年。
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如今很多投资者都在探讨这轮行情的性质，希望看清这轮行情未来的机会还有多大。以史为鉴，要参透这轮行情的性质，必须先理解去年大熊市的性质，我们不妨回顾一下去年为何这么大跌。
熊市的实质是产能过剩
2008年的年初，谁也不会预料到这是凄风苦雨的一年。5000多点下跌之后，大家一开始都以为是正常回档，需要一次像样的洗盘；当指数跌破4000点平台的时候，大家才觉得不大妙，集体找原因，怪到老外头上，都是美国的金融危机闯的祸。但实际上，熊市来临还是因为我们自己的经济出了大问题。
对于这种观点，公募基金等市场主流资金是最早领悟的。他们尽管在2008年年初的行情中输得很惨，但是紧随着后来的几次突发性政策性反弹，至纯天珠，他们大都逢高就出货，总算在2008年整体跑赢了大盘。
那么，经济为何会从上半年的红红火火一下子掉入冰点呢？究其原因，就是投资过度，产能过剩。不论钢铁水泥还是煤炭造船，在过去的三四年中，都沐浴在全经济全行业景气光环之中，只要能够从银行贷到款、从股市融到资，就拼命投资扩大产能。但是，至纯天珠，全社会并不需要这么多的钢铁、水泥、煤炭、有色金属和化工原材料，企业大量产品砸在手里卖不出去，各行各业开始产生连锁反应，经济衰退在所难免。
屋漏偏逢连夜雨。本来产能过剩，还可以指望出口，而老外自身都难保，中国的企业处境就更困难了。像资本主义经济危机中牛奶喝不完，只能倒进水沟这种我们在商品稀缺时代时觉得匪夷所思的新闻故事，现在想来真是一点也不觉得奇怪了。
产能过剩引发企业开工率不足，产品价格暴跌。上市公司为了压库存，或者大幅降低开工率，或者低价抛售存货，在财务报表上拼命计提存货跌价准备。因此，上市公司2009年业绩下跌的确定性很大。
既然企业业绩还看不到向好的苗头，经济危机也许还在半山腰，为何股市就开始躁动，很多个股股价已经涨了50%呢？
这里面有两大原因：第一是上市公司最近的业绩不会再差了，既然不会再差，就意味着业绩会反弹，股价的反弹的逻辑就存在了。在上市公司的控制人那里，有一个说法叫“洗大澡”，即在投资者预期很差的时候，上市公司往往会有意把业绩做得更差点，以便来年在更低的基础上提高业绩相对容易。所以，不能排除上市公司在2008年第四季度本来很差的财务数据中，再“洗一把澡”，把历年的积垢、高价存货的计提，都放进2008年的财报。反之，2009年第一季度的报表就会反过来相对靓丽些，从而为这轮反弹找到了上涨的逻辑基础。
第二个原因可能更为主要，即市场上实际上并不缺钱。由于资金的保值、逐利本质，加之实业投资未来前途不明、风险大小不明，流动性很差等原因，使得很多产业资金从实业中抽离出去，而已经跌了很多的股市流动性很好，这批资金可以打一枪就走。所以，，这轮行情开始炒起来的多是低价、小盘、小市值的股票，纯粹靠资金推动，随时随地抱着获利了结的态度。这也是在这轮资金推动性行情中，基金重仓的蓝筹股走得相对较弱的一个原因所在。
这也意味着今年的行情不会是单边行情，极有可能是来回震荡的市道。对于这个震荡市道的股指变化幅度，春节前有人说是1500点到2500点，现在有乐观的人看到2000点到4000点。但我们认为，只要过剩产能的问题没有找到很好的解决路径，企业的业绩就不能得到真正的提升，只靠击鼓传花式的资金推动型行情，只能体现为来回震荡行情。
尽管今年发生大规模行情的可能性不大，但震荡市中的个股机会依然不会少，而戒贪也许是今年股市的主要投资策略。投资者不要奢望拿着一只个股不放就能发大财，而是要在这只股票上赚20%后抛出，耐心等待，在另一只股票上再赚15%，一年来回几次，积累起来，收益也就比较可观了。-