在未来5G 落地过程中获益确定性较强的各环节头部公司都有较大的涨幅

行业核心观点:2019年农历新年后第二个工作日即2月12日,中国移动正式启动2019年普通光纤产品集中采购项目,招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分,预计采购规模约1.05亿芯公里,最高投标限价为101.54亿元。次日,即2月13日申万一级通信板块大涨4.49%,国内光纤产业链公司全线上涨,其中国内排名前三的光纤厂商,中天科技涨停、亨通光电上涨6.58%、长飞光纤上涨3.72%。同时,在未来5G 落地过程中获益确定性较强的各环节头部公司都有较大的涨幅,其中网络设备商中兴通讯上涨8.97%,网络运营商中国联通上涨7.90%,光模块供应商中际旭创上涨4.99%。

    投资要点:

    中移动的高效率动作,为市场注入强心针:虽然本次中移动启动集采的时间并不是往年最早,但是选择农历年后第二个工作日立即启动集采的时间点却是前所未有。

    截至目前,除中央经济工作会议将加快5G 商用步伐列入2019年重点工作计划以外,全国已有21个省也明确将5G 列入2019年重点工作计划,同时,国家十部委也明确表示加快推出5G 商用牌照。本次中国移动极有可能是为配合国家政策层面推动,在农历年间加班加点准备集采项目工作,此举为市场对5G 加速落地的预期注入一剂有力的强心针。

    行业拐点已现,基本面向好推动估值修复:在申万一级通信板块已公布2018年业绩预告的59家公司中,有30家公司实现同比增长,行业整体业绩底部已现,随着5G 建设的逐步落地,行业全面向好可期。目前行业整体估值仅35.7倍,低于过去十年均值43.27倍,伴随行业全面向好的发展趋势,行业整体估值向上修复的驱动力充足。

    板块表现符合产业逻辑,可能为5G 行情主升浪起点:

    5G 建设各环节的需求顺序大致为光纤光缆、光模块传输节点、基站建设和通信设备、网络优化、网络运营商、各应用领域。此前市场表现疲软的光纤光缆领域获得补涨表明市场可能已从过去的相对主题投资切向相对符合产业逻辑的板块内轮动价值投资。

    风险因素:5G 建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。