今年上半年，A股证券市场整体表现不佳，在全球主要市场中垫底。但即便在这样的行情中，依然有一批基金表现出了很强的挣钱能力，这些绩优基金有一个最大的共同点，重仓龙头医药股。根据统计，在排名前30的主动权益类基金中，27只基金重仓医药股。
半年战役已过，对于今年行业最具有决定意义的医药板块，行情到底进展到什么程度？板块之中谁才是医药大时代的真命天子？记者遍访上半年业绩最牛的公募基金经理群体，看看他们如何把握医药下半场行情。
大势不佳凸显医药股成色十足
今年上半年，深成指跌幅超15%，上证综指跌幅近14%。相对而言，美国市场上半年表现抢眼，以科技股为主的纳斯达克上半年涨了8.79%，标普500也录得正收益。
从行业来看，在28个申万一级行业中，仅有休闲服务、医药生物和食品饮料上涨，20个行业跌幅超过15%，其中通信、电气设备、机械设备、有色金属、建筑装饰、电子等11个行业指数跌幅超过20%。休闲服务、医药生物、食品饮料是仅有的三个正收益行业。
从行业上看，上半年医药一枝独秀，下半年来看，A股依然药不能停。中信证券认为，医药板块走出独立行情，不仅仅是防御和抱团取暖，更有深层次和中长期的逻辑支撑，机会不局限于当下，更是在长远的未来。
近期在宏观经济和外围政策不确定的背景下，“确定性”与“安全性”成为了市场的两大主题——而在这两方面，医药板块恰恰有明显的优势。在确定性方面，截至7月17日，共有171 家医药公司已经公布2018 年上半年业绩预告，以上限计算，其中139 家预告净利润同比上升，占比81.29%。总的来说，大多数医药企业预告中报良好。
在安全性方面，虽然医药以12%比例占到了各个行业股权质押额的首位，但医药相对较少出现“闪崩”和补充质押的信息（特别是一二线白马）。这也是因为绝大部分医药的子行业都有良好的可持续的现金流，从而有效的防范了市场风险，成为投资人理想的避风港。
创新药未来行情可期
受累于整体行情，公募权益类基金上半年整体表现低迷。Wind资讯统计数据显示，今年上半年，股票基金平均下跌11.89%，，混合基金平均下跌4.73%。从行业表现来看，今年上半年公墓权益类基金要想业绩出类拔萃，没有别的办法，文玩，就是选对医药行业，并且命中医药龙头公司。记者统计发现，在2624只成立于2018年之前的主动管理型基金中，收益率超过10%的只有40只，在业绩前30名的主动权益基金中，27只产品重仓医药股。
今年上半年，富国基金经理于洋管理的富国精准医疗、富国新动力拿下灵活配置型基金的冠亚军。于洋从事基金管理的时间并不长，却有长达7年的医药投研经验，此前曾是安信证券医药行业首席分析师，在医药行业积累深厚。
“医药有可能按照消费的逻辑来走，2017年消费涨的原因一是业绩驱动，二是估值驱动。而反观医药，行业业绩的确定性要比消费更高。很多细分行业还有很大机会，化学制药中我看好创新药和高端仿制药，医疗服务我看好连锁，而医疗器械则需结合公司创新能力和销售能力做评判。”
同样看好创新药的还有工银瑞信的医药团队。在今年业绩居前的医药主题基金中，工银瑞信基金经理赵蓓是三只医药主题基金的基金经理，工银瑞信前沿医疗、工银瑞信医疗保健行业、工银瑞信养老产业在内的3只基金近半年复权单位净值增长率分别为12.89%、11.54%、10.47%，均跻身股基半程赛前十，是典型的丰收型基金经理。
赵蓓现任工银瑞信研究部副总监、医疗保健研究团队负责人。赵蓓十分看好未来创新药领域的投资机会。她认为，国内目前的创新药绝大多数属于me-too/me-better阶段，正处于回报高（竞争格局好）、风险低（已有国外对标药物）、国家政策支持（鼓励创新药）的甜蜜期，而且至少未来5-10年仍将是国产创新药的蜜月期，因为中国的创新药产业还刚刚萌芽，体量很小，属于国家愿意扶持的战略新兴产业。不仅如此，由于创新药在医保中亦存在很大一部分“调结构”（换掉辅助用药，鼓励创新药）的空间，预计未来几年内仍将处于快速爆发阶段。
医药行情仅到中段
招商医药健康产业今年上半年总收益率高达16.65%，位列普通股票型基金收益榜单第四。该基金的基金经理李佳存2008年开始从事医药行业研究工作，从2015年该基成立之时起就担任它的基金经理。
李佳存认为，医药这一轮行情，到现在为止仅持续了半年时间，现在“大约到了行情中段”。接下来将进入企业基本面改善、市场份额提升为主导的医药行业结构性行情。投资方向上，他看好在细分行业中选取那些有护城河、有壁垒、竞争优势比较强的龙头企业，将通过持有这些龙头公司分享企业未来三年的确定性成长。
对于优质的龙头公司，李佳存认为，目前估值还没有到高位。从估值溢价率的角度来看，医药板块整体相对于剔除银行股的大盘的估值溢价率也是处在平均水平附近；从个股的角度来看，一些认同度比较高的龙头公司，由于近期股价上涨，有一部分来自于业绩的增长，还有一大部分来自于估值的提升。因此，他指出，一些优质的龙头公司仍值得买入，而且更多应该持有。
他预计，医药板块2018年全年的扣非业绩增速应该是在15%-20%的水平，后期看好医疗服务子行业，其次是生物制药。此外，随着未来3到5年行业集中度向国企靠拢，医药流通行业未来是稳定可期的。
医药行业龙头公司强者愈强
在大型公募基金公司中，易方达一直是医药投资的领头羊之一，今年上半年也有多只产品位列业绩榜前列，易方达易方达沪深300医药卫生ETF（512010）及其联接（001344）、易方达医疗保健行业混合（110023）等产品业绩均可圈可点。
对于当下应如何把握行业结构性机会，易方达医疗健康、易方达大健康主题基金经理杨桢霄表示，医药行业大致上分为药和非药，再往下可以根据产品属性或商业模式更细分为化药、中药、医疗器械等十几个子行业。他会根据每个细分行业的前景进行相应的配置，并根据市场变化做出动态调整。未来三至五年，相比“非药”企业，他更看好创新药等制药子行业的发展前景。